Financial Times vuelve a advertir sobre exposición de Chile a shocks externos

Según un ranking elaborado por la gestora de activos británica Schroders, Chile se ubica como la economía con mayor exposición a una desaceleración en la demanda china de commodities. Así lo informa en su edición de hoy el periódico Financial Times.

Pero esta no es la primera vez que una eventual vulnerabilidad de la economía chilena a los riesgos externos encabeza titulares en la publicación.

En los últimos meses, en el mercado se había acuñado el término «los cinco frágiles» para referirse a las naciones más expuestas a una brusca apreciación de sus divisas y una abrupta salida de capitales, a medida que la Reserva Federal de EEUU avanza en su programa de retiro de estímulo. Estos incluyen a Brasil, Indonesia, Sudáfrica, India y Turquía.

Pero a mediados de enero, un artículo del mismo medio titulado «Los cinco frágiles ahora son ocho» levantó polémica a nivel local, ya que incluyó a Chile dentro de este grupo, además de Hungría y Polonia. La información no sólo fue rechazada por las autoridades nacionales, sino que también fue cuestionada por la mayoría de los economistas privados consultados, tanto en Chile como en Wall Street.

Curiosamente, ese artículo se sustentaba también sobre un reporte de la misma gestora inglesa Schroders.

Derecho a réplica
Pocos días después de la publicación, el presidente del Banco Central chileno, Rodrigo Vergara, envió una respuesta a la sección de Cartas al Director de FT titulada «Chile es un ejemplo global de resiliencia», discrepando del informe en que se fundaba la nota. La autoridad monetaria respondía que el análisis era demasiado simplista, ya que excluía los ahorros fiscales acumulados, sobre todo en los fondos de riqueza soberana, «que no se consideran en los datos sobre reservas en moneda extranjera».

En los días siguientes, el periódico inglés pareció dar la razón a Vergara con otro artículo bajo el título «Naciones emergentes: historia de dos ciudades», en el que se destacaba precisamente que la mejor posición fiscal de Chile, lo ubicaba en mejor pie que vecinos como Argentina para afrontar una contracción de liquidez por el retiro de estímulo de la Fed. En el reporte se citaba precisamente al banquero central chileno señalando que el tipo de cambio flotante que impera en la economía local sirve además como mecanismo de ajuste ante los shocks externos.

Otras voces de alerta
Tal como el anterior, este nuevo estudio de Schroders mide la exposición al riesgo por una caída en la liquidez, aunque esta vez no desde la perspectivas de la salida de capitales hacia economías desarrolladas por efecto de la Fed, sino desde el foco del menor ingreso de dólares por la caída en las exportaciones hacia China.

Hay que consignar que el término «los cinco frágiles», fue acuñado por Morgan Stanley considerando varias variables, como una elevada inflación, débil crecimiento, altos déficit externos y exposición a una desaceleración de China.

A comienzos de febrero, otro medio financiero recogió los temores sobre la vulnerabilidad de la economía local. Citando esta vez un estudio de Capital Economics, The Wall Street Journal ubicó a Chile entre las naciones en riesgo, bajo la categoría de «países que viven más allá de sus posibilidades». El informe subrayaba que un elevado nivel de consumo, además de una alta disponibilidad de crédito barato, impulsa un déficit de cuenta corriente.

Fuente:df.com